公募基金解读新“国九条”积极践行“以投资者为本”大力发展权益类基金

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中国基金报记者李树超方丽陆慧婧曹雯璟

近日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”）。此次颁布的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。

受访机构和人士表示，新“国九条”首次系统性提出资本市场的发展目标，为推动资本市场高质量发展制定了路线图和时间表，将引领我国资本市场进入新时代，更好助推金融强国建设，服务中国式现代化大局。

以推动资本市场高质量发展为核心

谈到新“国九条”发布的意义，易方达基金表示，新“国九条”全面贯彻落实了党的二十大精神及中央金融工作会议精神，为建设高质量资本市场指明了发展方向、提供了具体指导，体现了党中央、国务院对资本市场的高度重视和殷切期望，将促进资本市场保持正确发展方向，更好地发挥功能作用，助推金融强国建设，服务中国式现代化大局。

汇添富基金认为，新“国九条”为资本市场指明了中长期发展方向，是对资本市场具有重要意义的指导性文件。新“国九条”既高瞻远瞩、系统全面，又问题导向、层层递进，突出了资本市场的政治性、人民性和功能性，坚定了市场化法治化的改革方向，对进一步完善资本市场基础制度、优化资本市场投融资功能、促进投资机构高质量发展具有重要意义。

中欧基金也强调，新“国九条”为中国资本市场未来发展提供了坚实的政策支持。

创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，新“国九条”的发布是一次较为重大的制度变革，奠定了资本市场的生态基础，为资本市场在新时代正常发挥职能提供了必要条件，具有战略性意义。

“此次新‘国九条’不但有望极大提振市场信心，同时也将切实带动全行业实现可持续的高质量发展。”汇丰晋信基金总经理李选进表示。

受访机构和人士还表示，新“国九条”以推动资本市场高质量发展为核心，对公募基金提出了明确指导。在新“国九条”指引下，公募基金将发挥更重要的作用。

摩根资产管理认为，新“国九条”一系列政策举措体现了高层对资本市场健康发展的坚定决心，对优化市场生态、保护投资者权益的深入思索，将为资本市场的长远发展奠定坚实基础。公募基金作为资本市场最专业的机构投资者之一，要坚持发挥专业买方功能，真正成为资本市场的“稳定器”和“压舱石”。

德邦基金总经理张騄认为，高质量发展是公募行业的主旋律，处理好功能性和盈利性的关系、更好服务与金融强国相匹配的高质量资本市场，是全行业的根本目标。新“国九条”的出台为实现这一目标指明了各阶段的任务，将切实引领中国资本市场进入新的发展阶段。

高质量发展“分三步走”

突出“以投资者为本”理念

对于资本市场高质量发展，新“国九条”明确了总体性要求和时间表，进一步突出以“以投资者为本”理念。

根据新“国九条”，资本市场高质量发展将“分三步走”。未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架，投资者保护的制度机制更加完善，资本市场良好生态加快形成。到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护。资本市场监管体制机制更加完备。到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。

易方达基金对此表示，新“国九条”制定了未来5年、2035年和本世纪中叶（2050年）三个时间节点的发展目标，分别对应：形成资本市场高质量发展的总体框架，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面，分阶段部署、层层递进，为实现资本市场高质量发展规划出系统、完整的路线图。

汇添富基金也表示，新“国九条”是我国首次系统性提出资本市场发展目标，为优化资本市场治理体系和治理能力制定了路线图和时间表，与实现中国式现代化、建设金融强国的战略部署是一脉相承的。

“三大目标为公募基金行业指明了发展的方向和目标，为金融从业者勾勒了一幅令人振奋的发展蓝图。”李选进对“分三步走”做出解读：未来5年的重点是搭建发展框架和促进行业良好生态的形成；未来10年的中期目标是培育一个完善、高质量的国内资本市场，更好地服务于国内经济和国内投资者；而长期目标则是要将金融产业打造成一张新的国家名片。

博时基金宏观策略部认为，新“国九条”聚焦资本市场的基础制度建设，短、中、长期目标都围绕制度建设进行；中期和长期的目标尤其体现出资本市场发展是建设金融强国宏大事业的一部分。

“新‘国九条’提出的资本市场短、中、长期目标与中国现代化建设的目标相一致，这一目标建立在明确资本市场基本功能和新的定位基础上，是我们行动的纲领。”魏凤春强调。

鹏扬基金补充道，这些目标的设定为市场参与者提供了清晰的发展方向和预期，将有效保护投资者权益与推进资本市场规范有序的高质量发展紧密联系，力求推动产业、科技和资本形成高水平、快节奏的良性循环，有助于增强投资者对市场的信心，从而吸引更多的长期资金进入市场，推动资本市场稳定健康发展。

多维度发力能力建设

走高质量发展之路

新“国九条”提出，推动证券基金机构高质量发展，推动行业机构加强财富管理能力建设。践行这些理念，不少基金公司提出了具体策略。

易方达基金表示，将认真贯彻落实相关要求，践行金融报国、金融为民理念，打造良好的行业文化和投资文化；专注主业，坚持投资者利益优先，持续提升投研核心能力；强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设，进一步深化数智化转型，完善适合各类投资者需求的多样化金融产品和服务陪伴体系，努力提升投资者获得感；争创一流投资机构，以自身高质量发展引领行业高质量发展。

汇添富基金表示，将锚定金融强国建设目标，围绕证券基金机构高质量发展这一主线，坚持长期主义，全面加强专业能力建设；以客户需求为出发点，打造风格清晰稳定、长期业绩优秀的底层资产；加快推动“买方投顾”财富管理，为客户提供适配的财富管理解决方案，做好客户全生命周期的顾问与陪伴服务；不断强化长效激励约束机制，深化公司、员工与客户长期利益的绑定，为守护好投资者的‘钱袋子’和促进社会财富保值增值贡献力量。

“未来将摆正定位，坚持投资者回报导向，在产品发行、市场拓展中更多采用逆周期操作，避免‘基金赚钱、投资者不赚钱’；同时，积极提升投研能力，把握经济和产业趋势，做出更好的业绩。”博时基金宏观策略部相关人士提出了自己的思考。

鹏扬基金表示，面对高质量发展的行业趋势和人民群众不断提升的财富管理需求，公募基金必须加强财富管理能力建设。主要措施包括：不断夯实客户至上理念，完善内控和团队建设，打造以服务客户为初心使命的人才团队；面向持有人，提供更加专业、及时、有效的投资陪伴和销售服务，大力开展投资者听得懂、用得上的投资者教育主题活动，以金融科技赋能客户服务，提升持有人的投资交易能力，帮助投资者提升获得感；结合投资者需求与自身投研核心竞争力，打造更具特色、更加完备的产品货架，自下而上主动管理产品，做好投资研究与风险管理，充分利用资产端特质，形成有辨识度的净值曲线等。

从规模导向向投资者回报导向转变

新“国九条”要求，全面加强基金公司投研能力建设，丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从规模导向向投资者回报导向转变，各家基金公司表示将积极落实。

“公募行业的资金来自普通投资者，公募基金公司存在的意义就在于以专业过硬的投研能力为投资者谋取更好的投资回报。规模只是结果，以投资者回报为导向，才是可持久的驱动力。而要提升投资者回报，根本是提升投资业绩和服务质量。”张騄直言。

鹏扬基金表示，对于主动管理产品而言，核心是要做到管理能力和规模相适配，避免盲目扩张，充分利用资产配置原理，不断丰富资产类别，进行科学合理的组合配置，拓展投资组合的有效前沿，提升风险调整后的收益水平。

不过，鹏扬基金也强调，规模导向和投资者回报导向并不是绝对冲突的。指数产品、债券产品很多时候具有“规模经济”效应，更大的规模有利于降低单位份额的管理成本、提升组合的流动性，从而提高客户回报率。

加强投研建设、丰富产品类型，从规模导向向投资者回报导向转变，在这些方面，汇添富、中欧、汇丰晋信、摩根资产管理、博时一直在努力。

中欧基金表示，经过多年打磨，公司初步形成了“4P+1C”的投研发展框架，旨在建立专业化、工业化、数智化的现代投研体系。产品方面，构建了“1+1+N”的多元产品线，立足权益、强化固收，同时升级多资产和量化投资，孵化更多元化的产品线。

摩根资产管理也强调，一方面，公司以投研能力建设为基础，基于持有人利益优先原则，建立了长期视角的投资业绩考评机制，打造追求长期有竞争力业绩的投研文化。同时，将成熟市场投研平台建设理念融入本地实践，重视平台和团队的全面多元发展，避免过度宣传单个明星基金经理。另一方面，在产品布局方面，对产品线进行持续的优化和创新。

大力发展权益类基金

推动公募行业发展

新“国九条”提出，大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比，这对公募基金行业而言无疑