暴跌超80%，蒸发2100亿！李宁跌落神坛？

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原创2023-12-1217:21·锐眼财经李宁，一切皆有可能。

没想到这句口号也适合李宁的股价。谁能想到“国货之光”李宁也会从神坛跌落，市值蒸发超2000多亿，股价更是暴跌超80%，更加难以想到的是这个“国货之光”也会遭遇业绩失速的窘境？

但是，这何尝不是一种可能的结果呢！

股价暴跌超80%，市值蒸发超2100亿

今天（12月12日），港股李宁（02331.hk）再放大招，宣布拟回购不超过2.64亿股公司股份、占公司总股本的10%。公告显示，董事会已经决定，将于公告之日起6个月内动用不超过30亿港元资金，不时从公开市场回购公司股份。公告同时强调，董事会对于本集团的业务前景及长远增长充满信心，认为公司股价低于其实际内在价值。

（李宁公告截图）

这一回购预案是在昨天（12月11日）港股李宁股价大跌超14%、再创新低之后做出的，谁都看得出来这是公司想通过回购来挽救公司一路狂跌的股价。

那么，昨天李宁的股价为何会突然大跌超14%？原因可能与公司在周末发布的一份收购公告有关。

12月10日晚间，港股李宁发布公告称，将斥资22.08亿港元从香港地产巨头恒基兆业手中购买物业。根据李宁的这份收购公告显示，收购资产主要为恒基兆业旗下物业业务，截至2023年12月5日该资产估值为24.6亿港元，李宁将把一部分物业作为自己在香港的总部。

（李宁公告截图）

这多少有点让人费解，谁都知道李宁是国内运动休闲服饰主要品牌，更是服饰领域国货的标杆企业，但是它这一突然宣布要收购地产物业，难道是要进军房地产了？难道现在哪怕是贴着“国货之光”的标签的李宁也不好卖了？

这种情况下，可能也有市场对李宁可能进军房地产不看好的预期，导致了当天股价的暴跌！

（12月11日李宁股价分时走势截图）

今天，随着李宁宣布30亿港元的回购计划，李宁股价随之回升，开盘就高开超3%，盘中一度涨超5%，市值重新回到了500亿港元上方。但相对于昨天超14%的跌幅来说，宣布回购的作用还是比较小。

实际上，看一下李宁近一年、近两年的股价走势就知道，昨天超14%的跌幅根本算不了什么。10月26日直接放量暴跌超20%，年内以来最大跌幅已经超过78%，自2021年8月高位以来更是已经暴跌超83%！

（李宁股价走势截图）

要知道，在2021年8月高位的时候，“国货之光”李宁的市值曾一度达到2687.74亿港元的高度，按今天收盘501亿港元计算，短短两年零三个月时间，李宁的市值就蒸发了超2186亿港元！

值得注意的是，就在李宁股价持续下跌的这期间，由李宁本人及其侄儿李麒麟、兄弟李进控股的非凡中国在2021年5月18日曾高位减持李宁股份，以63.6港元减持6000万股套现38.16亿港元。

业绩失速，经营现金流几乎腰斩

看到李宁这个股价走势图，很多人可能会觉得很正常，A股过去两年中也有好多“茅”的走势都是这个样子的，什么酱油茅、光伏茅、家电茅、电池茅、器械茅等等。

但是，还是应该把李宁放在港股的环境中来看。的确，过去两年多不管A股还是港股都有很多股票走势是这个样子的，但是相互之间还是有很大区别的，比如，在这期间港股的安踏体育（02020.hk）的股价最大跌幅就要远远小于李宁，它的最大跌幅为64%左右。

原因可能还是出在基本面、业绩增速、现金流上。

2022年，李宁营收258.03亿、同比增长14.3%，实现净利润40.63亿、同比增长1.3%，毛利率48.4%、同比下降4.6个百分点，净资产收益率下滑2.1个百分点，经营现金流更是几乎腰斩！

（李宁2022年财报截图）

可以看到，2022年李宁的经营活动产生的现金流净额为39.13亿元，而2021年的这个数字是65.25亿元，同比下滑幅度超过40%。

但是，这只是2021年与2022年经营活动现金流的一个对比情况，从整体现金流情况来看，从2021年二季度开始，李宁的现金流基本处于一个净流出状态。